华安证券：信立泰（002294）-年底医保谈判将近，着眼长期创新稳步推进

信立泰(002294)事件：2023年10月31日，信立泰发布2023年三季度业绩公告，前三季度公司实现营收24.56亿元，同比降低3.61%；归母净利润4.79亿元，同比降低11.20%；扣非净利润4.25亿元，同比降低-8.96%。点评：三季度后业绩有望改善，进院及学术会议逐步恢复报告期内，单三季度公司实现营收7.72亿元（-12.29%）；归母净利润1.42亿元（-26.05%）；扣非净利润1.22亿元（-33.39%）。费用方面，单三季度销售费用2.02亿元，环比减少15.41%；研发费用0.92亿元，环比增长5.99%；管理费用0.77亿元，环比增长14.48%。三季度受反腐等因素影响，公司产品销售、新产品进院推广受到较大影响，并且由于产品结构发生变化，整体毛利有所下降。但随着院内秩序已实现逐步恢复，后续公司业绩有望得到改善。集采降价影响有望年内出清，新老产品医保增量报告期内影响总体业绩的主要因素为氯吡格雷片（泰嘉®）的业绩下滑，泰嘉在集采期满后参与地方续标，中标后单价下降，此外受到天津、福建地区续约未中标的影响，收入贡献下降。但随着公司落实推进仿创转型，公司创新药收入占比逐