民生证券：重点游戏测试报告之《幻塔》：高品质手游崛起之时，经典MMO如何寻求变革

事件概述：10月29日完美世界的开放世界手游《幻塔》（MMO+开放世界+共斗ARPG+二次元）开启技术首测；此前另一款开放世界手游《原神》（卡牌抽角色+开放世界+二次元）首月全球收入超过《王者荣耀》；市场当前对相关游戏关注度较高，少数公司或有机会享受新品类崛起红利。《幻塔》玩法与设计思路：《幻塔》为完美世界首款虚幻4引擎游戏，画面效果相较过去的游戏有较大提升。从世界观与美术设计看：选用废土+二次元风格，发力潜在的年轻用户，扩大过去题材对应的用户盘。从战斗设计来看：游戏设计多套武器和技能，引入空中战斗，提供特殊功能性道具，给玩家更自由和多样的战斗体验。从游戏系统与商业化模式来看：游戏底层设计仍是MMO游戏，预计游戏的数值和商业化设计将会与传统MMO较为相似；此外加入较多的开放世界元素，玩家可以在大地图中探索遗迹、宝箱、敌人据点，给玩家填充更多玩法，突破传统MMO游戏限制。从整体情况看：公司在传统MMO上加入新元素角度，创新框架初成；但当前需要修正及优化的BUG仍然较多，静待游戏打磨。我们预计《幻塔》商业化能力有保障，且有品类突破潜力；看好上线后厚增公司业绩，延续公司MMO优势。哪些公司有