民生证券：海伦司（09869）港股公司研究报告-2022年半年度业绩预告点评：疫情冲击经营承压，下沉市场新模式有望验证

海伦司(09869) 海伦司发布2022年半年度业绩预告：22H1预计实现营收8.7亿元-8.9亿元，较21H1增加0.2%-2.5%，营收稳步增长；22H1预计净亏损2.9亿元-3.1亿元，对比来看21H1净亏损2500万元，同比亏损扩大；22H1预计经调整净亏损约0.9亿元-1.1亿元，对比来看21H1经调整净利润8100万元。上半年亏损原因主要系①2022年1月16日授予若干受限制股份单位而产生的以权益结算的股份支付约9900万元；②基于门店优化迭代的战略考量，对100余家酒馆门店关停调整，关停产生的一次性减值损失等合计约0.9亿元-1.1亿元；③疫情反复冲击酒馆经营。 疫情冲击经营承压，上海/武汉多家高校周边门店关停，公司发力调整门店结构。上半年受疫情出行管控影响，公司同店客流出现下滑；小酒馆作为娱乐业态且多分布于高校周边，受管控程度较高。公司战略性关停部分门店，发力门店结构优化。2022上半年关停门店中包括2018年之前的老店、周边商圈客流聚集能力下滑的门店等。据窄门餐眼数据，以海伦司主力市场/高校集中的武汉地区来看，截至7月30日，武汉地区暂停经营的门店数共18家，均位于高