开源证券：传媒行业周报：坚定把握“内容电商+顺周期复苏”两条主线

成长性角度，内容电商空间仍大，短视频龙头资本化或推动行业加速变革根据快手科技向香港联交所提交的招股书，2020年上半年快手电商业务GMV达1096亿元，我们判断全年或超3000亿元，延续高速增长；而抖音电商GMV也高速增长，加上淘宝直播，2020年直播电商整体GMV或超万亿。此外，视频平台芒果超媒推出“小芒电商”业务，传统电商平台及新进入者群雄逐鹿内容电商赛道。对于短视频龙头快手、抖音及长视频平台芒果超媒而言，其用户体量和基于UGC、PGC内容带来的用户粘性是优势，同时他们也借助于与传统电商平台（快手与京东、抖音与苏宁易购）的供应链合作和自身供应链补足短板，内容电商是其增量变现业务，从快手披露的电商业务收入占比来看，提升的空间仍然较大，而随着快手、抖音、芒果电商业务的崛起，其拉动的产业链机会值得重点关注。随着2020年“双11”第二个预售期开启，相关销售额数据市场预期或基本形成，我们认为关注点应从短期业绩弹性到对内容电商长期空间和产业链受益程度的判断；我们建议加大布局享受增量空间的内容电商新入局者及切入抖音、快手电商产业链的代运营公司，重点推荐芒果超媒、姚记科技、元隆雅图、值得买，受益