中债研发中心：2007年4月份债券市场月度分析报告

货币市场利率冲高回落，中债指数小幅缓慢下行 2007年4月份债券市场月度分析报告 中央国债登记结算公司信息部 李婧 壱、 宏观经济分析 2007年4月份，我国的各项宏观调控政策的效果更加显著，最为明显的就是投资水平继续回落，贸易顺差大幅回落，国民经济继续保持平稳快速增长势头。同时，消费价格水平增长过快、投资结构不尽合理、贸易顺差反弹压力较大等问题依然存在。 （一）固定资产投资总体增速高位回落，房地产开发投资和高耗能产业投资增速有所反弹。 自去年下半年以来，国家出台了一系列针对投资信贷过快增长的宏观调控措施，取得了一定效果，固定资产投资持续大幅增长的势头得到初步遏制，固定资产投资增速由去年上半年的31.3%回落至年底的24.0%。今年以来，我国固定资产投资延续了去年下半年以来的高位回落增长态势。国家统计局数据显示，一季度，全社会固定资产投资17526亿元，同比增长23.7%（见图1），增速比上年同期回落4个百分点。。 图1－固定资产投资增速 固定资产投资增速相对平稳，新开工项目计划投资大幅减少，但这不能作为投资增速难以反弹的理由，信贷增速的回升和企业利润的大幅增长，使企业投资冲动强烈，