华西证券：公用事业：环保行业拐点待现，新能源电力运营商表现较好

环保行业营收增速下滑，归母净利润稳定增长2020前三季度，环保行业（我们选取SW环保工程及服务和SW水务64只标的）合计实现营业收入1478.14亿元，同比增长6.04%，增速较2019前三季度的26.17%下滑20.13个百分点，主要还是疫情原因，影响了部分地方政府招投标工作，环保行业企业新增订单不及预期，同时业务开展情况也受疫情限制，导致营业收入增速大幅下滑。利润方面，2020前三季度环保行业共实现归母净利润165.28亿元，同比增长6.35%，增速较2019前三季度的4.29%增加2.06个百分点。毛利率方面，2020前三季度环保行业整体毛利率为29.17%，较去年同期上升了0.45个百分点，环比上半年上升了0.12个百分点。费用方面，环保行业三项费用率整体下滑，三季度实现三项费用率合计为12.90%，较去年同期下滑0.51个百分点，环比上半年下降0.35个百分点。环保行业营收下滑，但是成本下滑，毛利率提升，叠加三项费用率减少，推动利润同比增长。火电行业盈利继续修复，新能源行业表现较好2020Q1-3，电力行业（选取SW电力73只标的）合计实现营业收入8861.44亿元，同比减少