川财证券：金融行业动态点评：市场长端利率回升 险资配置意愿加强

事件近日，银保监会公布了2020年9月保险业经营数据。数据显示，9月末保险业资金运用余额为20.71万亿元，较2019年末增长11.76%。其中，银行存款2.58万亿元，占比12.46%，较去年末下降1.16pct；债券7.58万亿元，占比36.59%，较去年末上升2.03pct；股票和证券投资基金2.68万亿元，占比12.92%，较去年末下降0.23pct。点评市场存款利率下行，掣肘险资配置力度。今年疫情以来，央行为对冲经济下行，通过多种渠道向市场投放了流动性，LPR改革也持续发挥作用，市场存款利率有所下行，对险资的投资回报吸引力有所降低；而A股市场的回暖叠加5月以来债券长期利率的回升则吸引了险资加大了配置权重，进一步压降了银行存款在险资运用余额中的占比。债券长端利率企稳回升，资产端吸引力显著增强。2020年以来，由于银行间流动性充裕，各类长期投资机构配置需求旺盛，中高收益资产持续稀缺，债券收益率持续破位下行，十年期国债收益率更是进入长期底部区域，总体处于3%以下，险资在资产端面临较大的压力，导致其对债券类资产的配置和再投资力度有所降低。但5月以来，随着长端利率企稳回升，险资投资端的