浙商证券：医药行业2020年三季报总结之创新药产业链：创新药研发高景气有望持续，看好CDMO业绩加速

创新药：Q3业绩加速恢复，创新药逐步进入业绩加速期通过对恒瑞医药、复星医药、贝达药业、康弘药业等重点创新药研发企业2020Q1-Q3业绩分析可以看出：受到新冠肺炎疫情的影响，2020年上半年创新药企业的收入和利润均受到不同程度负面影响，但是单季来看，2020Q1到Q3康弘药业、复星医药和恒瑞医药处于不断加速恢复的阶段。如康弘药业的康柏西普2020Q3销售额3.42亿元同比增长6.55%，相比于2020Q1和Q2增速有显著提高。我们从国产创新药放量情况明显可以看出创新药品种仍然受益于临床需求旺盛，医保有望助力加速：2020Q1-Q3贝达药业实现收入15.08亿（YOY21%），信迪利单抗2020H1实现收入9.21亿（YOY177%），2020Q3收入6亿+，君实生物2020Q1-Q3实现收入10.11亿（YOY91.78%），主要是特瑞普利单抗贡献。医药服务（CXO）行业：业绩确定性高，强调CDMO赛道业绩加速趋势我们认为本土化的更具成本优势的CMO/CDMO企业，在全球产业链转移中的话语权愈发强大，而目前本身并不高的市占率意味着仍有较大提升空间以及未来全球创新药消费市场对CDMO需求