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万联证券:银行行业投资策略报告:三季度净息差好于预期 资产质量平稳

发布者:wx****76
2020-11-04
1 MB 15 页
万联证券 金融科技
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万联证券:银行行业投资策略报告:三季度净息差好于预期 资产质量平稳.pdf
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三季度净息差表现好于市场预期,资产质量表现符合预期:上市银行三季度营收端规模贡献度下降,部分银行净息差好于预期,手续费收入增速基本持平于二季度,其他非息收入受资金利率的上行拖累,保持负增长,整体拨备前利润增速放缓。拨备保持高位,但是同比增速下行,净利润增速跌幅收窄。资产质量方面,各项指标趋于稳定,不良率仅微幅上行,也和我们此前的预期保持一致。四季度负债端的压力持续存在:当前的各项政策预期下,整个市场的流动性基本处于中性状态。结构性存款的压降已到尾声,相对而言股份行的压力较大。供给端,利率债的压力在10月以后开始明显下行。但是考虑未来两个月近3.5万亿的同业存单到期规模,部分银行负债端的压力不减,预计资金利率短期将维持高位区间。虽然短期降低结构性存款有利于降低负债端成本,但是考虑到近期同业负债成本的显著抬升,近3个月均值已经上升了1个百分点。因此,我们预计负债端对净息差的助推作用或在四季度被削减。因此,整体负债端的压力持续存在。中短期看资产质量悲观预期或持续修复:三季度GDP增速较二季度继续上行,只是上升幅度缩小,但是总体保持向好态势。展望2021年,我们认为对公贷款和零售贷款的不良周期

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