东海证券：非银金融行业周报：关注资本市场改革预期，把握资负改善下的保险配置机遇

投资要点： 行情回顾：上周非银指数下跌2.5%，相较沪深300超跌2.3pp，其中券商与保险指数呈现同步下跌态势，分别为-2.61%和-2.05%。市场数据方面，上周市场股基日均成交额8804亿元，环比上一周增长4.5%，两融余额1.5万亿元，环比上一周降低1.5%；股票质押市值2.5万亿元，环比上一周降低3.6%。 券商：IPO重启、并购重组加速，关注资本市场相关政策落地。1）政策法规完善方面，上周证监会就行政处罚裁量基本规则公开征求意见，统一执法尺度，增强裁量公开性与公正性；沪深交易所就程序化交易管理实施细则公开征求意见，进一步促进程序化交易规范发展，维护证券交易秩序和市场公平；国常会研究促进创业投资高质量发展的政策举措，拓宽退出渠道，利好券商直投与保险资产端的业绩表现；2）券商并购方面，上周浙商证券与同方创投、嘉融投资签署产权交易合同受让国都证券7.4159%股份，并购重组进程持续加速，我们重申在顶层设计指引下，通过横向并购与纵向产业链融合的路径，实现资本与实力的提升将成为下一阶段头部券商发力的重点，也是板块配置的主要逻辑；3）资本市场改革方面，一二级逆周期调节持续至今，IPO和