开源证券：钢铁行业周报：需求不及预期，钢铁行业上下游矛盾明显

周观点：铁水高位回落，负反馈持续进行供给端，本周全国高炉开工率82.34%，环比上涨0.14%；铁水产量高位回落。需求端，五大品种消费量967.28万吨，环比上涨4.31%，建筑钢材成交量环比微涨。原料端，本周铁矿石价格上涨，主要原因是铁矿石库存位于低位；双焦价格存在支撑；利润端，螺纹钢吨钢毛利边际改善，热卷、冷轧利润难见改善。库存端，本周厂库累积，社库去化，需求不佳，热卷库存已经处于历年最高，去库艰难。我们预计Q4政策端或将多举措并行以推动消费恢复，“银十”预期落空，原料价格高位运行，钢厂亏损面积扩大，部分停炉检修、部分主动减产，环保限产加码，钢价跌幅有限，看好Q4钢厂盈利修复。周观察：需求不及预期，钢铁行业上下游矛盾明显铁矿石价格高位震荡，双焦价格仍有支撑。本周铁矿石价格同比上涨，供需端，海外发运维持高位，周度港口库存虽有回暖，但整体还处于年内低位，日均铁水产量高位回落，但下降速率较慢。原油价格的提振下，焦煤价格仍较强势，焦炭供需双减，焦企三轮提涨仍未落地，短期价格仍存支撑。2023年1-9月，建筑业拖累钢铁下游需求，制造业需求边际减弱，出口维持强劲下。9月份，粗钢减产节奏明显加快