东海证券：非银金融行业周报：融券逆周期调节优化市场秩序，看好政策催化下的配置机遇

投资要点： 行情回顾：上周非银指数上涨1.5%，相较沪深300超涨0.3pp，其中券商与保险指数呈现同步上涨态势，分别为0.75%和3.24%，保险指数超额明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额8217亿元，环比上一周增长12.7%；两融余额1.46万亿元，环比上一周小幅降低0.7%；股票质押市值2.39万亿元，环比上一周增长1.2%。 券商：融券逆周期调节优化市场秩序，加强程序化交易监管推动市场平稳运行。1）证监会上周对融券业务加大逆周期调节力度，批准交易所上调融券保证金比例，进一步规范市场秩序，提振市场信心。截至7月12日融券余额为310亿元，较2023年10月13日新规实施初期余额876亿元下降64.6%，我们认为在市场长期展望向好的趋势下，融券余额有望进一步下降；同时，证监会还批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，但对存量业务分别明确了依法展期和新老划断安排，有助于防范业务风险，维护市场稳健有序运行。2）证监会上周对近期加强程序化交易监管的成效与下一步五大工作做了说明，我们认为程序化交易监管的加强，不仅能够有效遏制市场操纵和不公平交易行为，还能进一步增强市场的稳定性和透明度