安信证券：保隆科技（603197）-中报业绩表现优异，空悬净利率显著提升

保隆科技(603197)事件：8月29日，公司发布半年报，2023年H1实现营收26.16亿元，同比+26.80%，实现归母净利润1.84亿元，同比+194.33%，实现综合毛利率27.78%，同比+0.43pct。业绩高增长，表现优异：营收端：公司2023年Q2实现营收14.30亿元，同比+30.2%，环比+20.5%，保持高速增长。我们认为原因在于：1）空悬业务快速放量，22年空悬收入2.55亿元，23H1空悬收入达到2.93亿元，核心客户蔚来及其他新能源客户需求量保持快速增长；2）子公司保富电子（主要为胎压监测业务）23H1实现收入9.44亿元，同比+35.9%，其中国内子公司同比+36.8%，增长主要来自22年疫情导致的低基数；海外子公司同比+35.1%，增长来自22年海外俄乌冲突导致的低基数。利润端：公司2023年Q2实现毛利率27.39%，同比+0.86pct，环比-0.85pct，环比下滑我们认为主要系新业务空气悬架收入占比提升，空气悬架当前处于爬坡阶段毛利率较低。公司2023年Q2实现归母净利率6.36%，同比+4.72pct,环比-1.47pct，其中1）空气悬架子公