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西南证券:轻工行业2025年中期投资策略:布局个护等新消费成长股及优质出口链标的

发布者:wx****1b
2025-07-29
4 MB 56 页
工业4.0 西南证券
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西南证券:轻工行业2025年中期投资策略:布局个护等新消费成长股及优质出口链标的.pdf
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核心观点 2025H1板块复盘:回顾2025H1,在业绩表现相对平淡的背景下,轻工板块中传统顺周期和传统制造公司的估值依然受到压制;而国产个护等新消费品牌受益于产品结构优化和渠道扩张,持续抢占外资品牌份额,中长期逻辑持续兑现,呈现出较大涨幅。出口标的在关税政策变动下出现一定程度分化,部分标的或在Q2出现抢出口的情况,其中多产能布局均衡、需求韧性强、受关税影响小的标的表现出超额收益。 2025H2选股思路:一方面需要不断平衡新消费板块估值与成长性的匹配度,优选成长匹配度高或相对低估标的;另一方面关注低估值资产可能存在估值修复带来的防御价值。推荐四条主线:1)国货个护优质品牌景气度向上,产品结构优化,大单品价格带持续提升。以卫生巾、牙膏、婴童护肤等为代表的消费品从外资主导的竞争格局中突围,国货产品迭代速度快、性价比高、渠道投放灵活,市场份额持续提升,成长空间广阔,预计成长性逻辑将继续演绎。2)需求韧性强、制造能力突出、受关税影响小的出口标的配置价值仍较高。短期看Q2出口企业存在一定抢出口的情况,弥补了部分4月出货节奏的压力;中长期看,出口标的中需求韧性强、所处细分品类成长性良好、全球多地产

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