国海证券：康方生物（09926）港股公司研究报告-点评报告：业绩符合预期，依沃西国内上市在即

康方生物(09926) 事件: 康方生物于3月19日发布2023年报：2023年实现营收45.26亿元，同比增长440%；其中产品销售收入16.31亿元，技术授权和技术合作收入29.23亿元；公司首次实现盈利19.4亿元，剔除技术授权及合作收入后净亏损7.88亿元（2022年净亏损14.22亿元）。 投资要点: 开坦尼商业化持续放量，大适应症拓展实现重要突破。2023年公司实现营收45.26亿元，其中产品销售收入16.31亿元，符合我们的预期。作为全球首个获批上市的肿瘤免疫双抗开坦尼凭借优异的临床价值，2023年销售额达13.6亿元，同比增长149%，已通过联合用药布局16个适应症，构筑广且深的商业护城河。此外，开坦尼在胃癌、宫颈癌、肝癌、肺癌等大适应症开拓已经实现重要突破。一线治疗晚期胃癌Ⅲ期研究期中分析达到总生存期（OS）主要终点，一线治疗晚期宫颈癌的Ⅲ期研究期中分析达到无进展生存期（PFS）主要终点，针对肝细胞癌术后辅助治疗的Ⅲ期临床研究，以及卡度尼利方案一线治疗PD-L1表达阴性的非小细胞肺癌的Ⅲ期临床研究正在高效开展中，开坦尼联合VEGFR2单抗普络西治疗PD-1/L1治疗后