民生证券：三角防务（300775）-2024年中报点评：2Q24业绩短期承压；布局超大型模锻增强竞争力

三角防务(300775) 事件：公司8月23日发布2024年中报，1H24实现营收9.77亿元，YoY-23.3%；归母净利润2.91亿元，YoY-30.7%；扣非归母净利润2.65亿元，YoY-36.1%。公司业绩表现基本符合市场预期。我们综合点评如下： 2Q24业绩短期承压；期间费用增加影响当期利润。1）单季度看：2Q24实现营收3.3亿元，YoY-45.8%；归母净利润0.82亿元，YoY-59.5%；扣非净利润0.57亿元，YoY-71.0%。2Q24毛利率同比减少5.2ppt至39.7%；净利率同比减少8.3ppt至24.6%。2）上半年看：1H24毛利率同比减少4.0ppt至42.3%；净利率同比减少3.2ppt至29.8%。费用方面，公司1H24期间费用率同比增加3.0ppt至4.8%，其中：1）公司加大研发投入，研发费用同比增长40.3%至0.43亿元，研发费用率同比提升2.0ppt至4.4%；2）管理费用率同比增加0.9ppt至3.2%。1H24政府补助和增值税加计抵减有所增加，其他收益同比增长449%至4197万元，去年同期为765万元。 子公司盈利能力下降；持续推