中债研发中心：2005年4月债券市场月度分析报告

利率振荡下行，指数再攀新高 2005年4月债券市场月度分析报告 壱、 债券发行 央行票据发行减少，企业债券发行增加。本月，债券发行21期、3466.9亿元，比上月减少1133.1亿元。央行票据发行量比上月减少6期、1150亿元。企业债发行增加47亿元。 本月债券发行的特点：（1）较长期限的央行票据发行量增加。本月3个月期、1年期和3年期央行票据的发行量分为为500亿元、1000亿元和1000亿元。（2）一年期央行票据发行利率跌破2%。4月19日央行发行的一年期央行票据的发行利率为1.9992%，创下了一年期央行票据发行利率的新低。（3）央行票据发行利率止跌回升。4月21日央行发行三年和三个月央行票据的发行利率止住了连续下跌的趋势，出现了大幅反弹。（4）传统浮动利率债券再次受到市场青睐。4月13日，国家开发银行招标发行了200亿10年期浮动利率债券。这是一年来以一年期定期存款利率为基准的传统浮动利率债券首次新券发行。中标利差为72BP，低于此前市场的预期。招标结果显示，68家机构参与投标，超额认购倍数达到2.84，显示市场对此类债券的需求较为强烈。此外，在债券调换中，有99.2亿的0