东吴证券：医药生物行业：三季报业绩符合预期，医药为何不涨反跌？

本周生物医药指数下跌6.24%，板块表现差于沪深300的1.53%的跌幅。医药龙头业绩较优，为何涨不动反而跌？主要原因有三：其一市场波动较大挣钱效应弱；其二受到心脏支架带量采购及11月份新药医保谈判不确定性影响；其三医药板块年初至今获益丰厚，超额收益明显。但我们认为：十月份医药板块会扭转前二个月颓势吗？维持结构化盘整上行观点不变。原因有三，其一Q3业绩窗口期、业绩好，各子行业龙头3季度报业绩持续恢复，整体预期较好；其二海外疫苗形势较为严峻，将为国内疫情防护及筛查标的公司业绩更加具有持续性；其三国内外疫苗研发或将有新进展，催化医疗板块持续走强。三季报业绩本周集中披露，Q3业绩基本符合预期。本周三季报业绩集中披露，三季度业绩基本符合预期。血液净化产品高速增长，透析耗材市场空间大，有望受益于进口替代；创新药产业链相关企业经营逐步摆脱疫情影响，呈现单季度业绩上扬；受益于海外疫情，部分医疗器械公司海外出口产品有望打开新的成长增长点；创伤龙头公司，核心产品持续高增长，有望长期受益于骨科行业高景气度；原料药、制剂业绩超预期，后续有望放量加速。基石药业PD-L1抗体获FDA突破性疗法认定，成都倍特乙肝