国金证券：基础化工行业研究：美联储降息落地，华鲁恒升TDI环评公示

本周市场有所震荡，其中申万化工指数下跌1.33%，跑输沪深300指数0.89%。标的方面，受益于特斯拉的边际变化，机器人板块表现强势，其中包括金发科技、晶华新材等标的，除此之外，本周上修预期的标的也表现较强，比如：广东宏大。估值方面，当前板块的估值分位数依然具备较高的性价比，其中2010年以来的PB分位数为30%。关税方面，本周中美会谈，就妥善解决TikTok问题达成基本框架共识。消费电子行业，iPhone17预售开启，苹果官网被挤崩，建议关注苹果之后产品迭代带来的投资机会。AI行业，算力需求持续增长，据Frost&Sullivan数据，中国企业级大模型的日均Token消耗量在2025年上半年达到了10.2万亿，较2024年下半年激增363%；此外，本周华为发布十大技术趋势，未来10年算力总量增长10万倍；另外，据IT之家报道，英伟达正推动上游供应商开发一类名为MLCP（微通道水冷板）的水冷散热组件，以应对AIGPU芯片随代际更替不断上升的发热，液冷技术除了考量效果之外，还需考虑可商业化的难易程度。流动性方面，本周美联储如期降息25基点，强调就业下行风险，预计年内还降两次，美联储开启降