德邦证券：得邦照明（603303）-通用照明龙头切入车载赛道，迎来第二成长曲线

得邦照明(603303) 投资要点 通用照明+车载照明协同发展，车用照明业务逐步贡献增量。公司成立于1996年，成立初期聚焦于通用照明领域，2018年正式开展车载照明业务，2021年明确了聚焦“车载控制器+车用照明”的车载业务发展战略，目前公司业务持续稳健发展。2023年公司实现营业收入46.97亿元，同比增长0.86%，实现归母净利润3.76亿元，同比增长10.31%。其中车载业务实现营收6.24亿元，同比增长43.74%，实现净利润0.4亿元。 通用照明行业进入整合期，公司竞争优势不断增加。我国是全球第一大LED照明产品出口国，据华经产业研究院，2022年我国LED照明产品出口占全球消费市场的比重为75%，LED照明行业中，通用照明是主要的应用领域。目前照明行业竞争格局相对分散，据公司2023年年报，国内照明行业下游应用企业约有3万家，规模以上企业超过3500家，但年销售额超过50亿元人民币的企业较少。随着国内照明企业持续降本增效，凭借成本、规模和价格等优势逐渐实现对外资龙头的赶超，国际照明巨头已逐步剥离照明制造业务；国内中小企业则面临供应链稳定、渠道变化、利润持续压缩等压力，正加