中泰证券：康华生物（300841）-人二倍体狂苗保持刚性，关注六价诺如进展

康华生物(300841)投资要点事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现营业收入9.90亿元，同比下滑6.12%；实现归母净利润3.69亿元，同比下滑23.66%；实现扣非净利润3.60亿元，同比下滑22.42%。纯销保持良性增长，终端持续开拓。分季度来看，23Q3实现营业收入3.56亿元，同比下滑9.92%；实现归母净利润1.21亿元，同比下滑27.98%。23Q3公司积极开拓疫苗接种点，较好地完成终端覆盖任务，由于六价诺如进入临床、肺炎疫苗开展临床前研究导致研发费用增加，利润下滑更加明显。研发投入持续加大，销售费率保持稳定。2023年前三季度公司销售费用2.70亿元（+4.95%）、销售费率27.30%（+2.88pp）。管理费用0.66亿元（+14.31%）、管理费率6.69%（+1.20pp）。研发费用1.86亿元（+45.56%）、研发费率18.78%（+6.67pp），研发费用率逐年提升，不断进行产品创新与新工艺创新。财务费率-0.59%（+0.34pp）。2023年前三季度公司存货1.84亿元、占资产比重为4.70%（+0.14pp）。应收账款及票据13