华安证券：湖北宜化（000422）-第三季度业绩环比改善，新产能投产打开成长空间

湖北宜化(000422)主要观点：事件描述2023年10月27日晚，公司发布2023年三季报，公司前三季度营收137.03亿元，同比减少15.26%；归母净利润3.90亿元，同比减少81.87%。其中2023Q3实现营收46.07亿元，同比下降8.87%，环比改善5.25%；实现归母净利润1.38亿元，同比下降71.66%，环比改善326.37%。Q3主营产品价格触底反弹，毛利率净利润环比改善今年7月后，PVC、尿素以及磷酸二铵价格逐步反弹，公司Q3业绩环比改善。受传统淡季以及库存累积影响，5-7月份公司主营产品价格持续低迷，二季度公司业绩承压，随着秋季备肥以及行业去库的进行，价格在7月份开始逐步触底反弹。尿素随着阶段性农需爆发，下游借机备货，库存从5月底开始消化，到7月份库存已经处于历史偏低水平，支撑尿素价格上涨。磷酸二铵在国内秋季备库以及海外价格上涨背景下，价格从7月底也开始反弹。根据百川数据，2023Q3，磷酸二铵/尿素/PVC/烧碱季度均价分别为3446.38/2404.19/5896.88/3418.66元/吨，环比变化-2.99/+5.08/+4.56/+4.72%，主营产