东兴证券：交通运输行业2024投资展望：左侧布局，转守为攻

行业回顾：基本面弱复苏，市场重视安全边际今年受经济大环境承压影响，交运板块疫情后呈现弱复苏，虽然各项经营指标都好于疫情期间，但部分关键指标较疫情前依旧存在差距。低于预期的复苏力度导致行业竞争加剧，运价端承压，并对相关板块的股价表现起到了较为决定性的影响。行业股价方面，各板块的分化较为明显，且与板块的经营业绩强相关。走势较强的是低估值高股息的相关板块，其中高速公路板块依靠高股息率带来了更容易量化的安全边际，全年都维持强势。另一方面，航空机场以及快递板块显著走弱，业绩承压或恢复不及预期是主要原因。其中快递板块今年重新进入价格战节奏，单价与单票利润下降较为明显，航空与机场板块则受限于国际航线需求恢复偏慢的影响而业绩承压。来年展望：转守为攻，超跌板块值得左侧布局总的来说，今年交运板块的投资环境注重确定性、安全边际以及业绩兑现，在经济弱复苏的大环境下，我们预计市场对安全边际的追求同样会是明年交运板块的投资主线。但与今年情况不同的是，随着股价的持续下跌以及行业基本面近一年来的转变，部分之前安全边际不明显的个股或板块开始展现出一定的安全边际，这或许正是明年取得超额收益的关键点。快递：盈利分化明显，通