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西南证券:洽洽食品(002557)-2023年短期承压,24Q1毛利率改善.pdf |
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洽洽食品(002557)
投资要点
事件:公司发布2023年报及2024年一季报,2023年实现营业收入68.1亿元(-1.1%),实现归母净利润8亿元(-17.8%);2024Q1实现收入18.2亿元(+36.4%),实现归母净利润2.4亿元(+35.1%)。此外,公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元(含税)。
2023年瓜子需求偏弱。1、分品类看,2023年葵花子、坚果、其他产品分别实现收入42.7亿元(-5.4%)、17.5亿元(+8%)。葵花子收入下滑,公司通过定制款瓜子培育茶饮、餐饮场景。坚果方面,礼盒坚果增长较快,同时加大风味坚果试销力度。2、分渠道看,经销、直营(含电商)分别实现收入57.5亿元(-0.8%)、10.6亿元(-3%)。截至2023年末,渠道数字化平台掌控终端网点数量超32万家。此外,公司积极布局餐饮、会员店、零食量贩店等渠道,且持续深耕东南亚市场。
葵花籽采购成本回落,期待利润弹性释放。1、2023年、2024Q1毛利率分别为26.8%(-5.2pp)、30.4%(+1.9pp)。主要由于受收货季节天气及规划种植面积影响,2023年前期葵花籽采购价格
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