国联证券：芯瑞达（002983）-Mini LED背光业务带动量利双升

芯瑞达(002983)事件：2023年1-9月份，公司实现营收10.13亿元，同比增长44%；归母净利润1.35亿元，同比增长58%；扣非后归母净利润1.23亿元，同比增长78%；经营活动现金流净额1.56亿元，同比增长59%。单Q3营收3.87亿元，同比增长42%；扣非后归母净利润0.47亿元，同比增长90%。业绩符合预期。MiniLED背光模组量利双增公司营收大幅增长的同时，利润率也明显提升。1-9月公司毛利率为21.3%，同比提高2.8pct；净利润率13.4%，同比提高1.3pct；单Q3毛利率23.4%，同比提高5.4pct/环比提高0.8pct；净利润率12.5%，同比提高1.4pct/环比下降2.5pct。因此，Q3毛利率同比和环比提升，净利润率同比提升，趋势较好。然而，由于Q3研发费用和管理费用加大，导致净利润率环比下降。管理费用增加主要由于股权激励费用增加，研发费用增加来自研发项目增加、进度加速等。具体表现为Q3研发费用率/管理费用率/销售费用率/财务费用率分别为5.6%/3.2%/0.7%/0.2%，分别同比变动+1.4/+1.1/-1.5/+2.3pct，环比Q2