中邮证券：农林牧渔行业报告：生猪养殖行业亏损严重，产能持续出清中

行情表现：表现弱势本周农林牧渔（申万）行业指数累计上涨0.24%，在31个一级行业中涨幅排名第21位。中报业绩表现突出，肉鸡养殖板块上涨较多。而生猪养殖板块则下调，因再度受到产能去化缓慢预期拖累。生猪：价格再创年内新低，产能持续去化截至7月14日，全国生猪均价为13.85元/公斤，再度刷新年内低点。同时仔猪（15kg左右）波动加大，全周均价450元/公斤，与上周下跌14元/头。供给充足，需求低迷，价格持续低位。预计下半年猪价仅有季节性回升，行业产能将持续去化。7月生猪价格继续走低，虽然出栏量环比有所下降，但供给依然充足。而需求端改善不明显，天气炎热、冻品库存高位进一步抑制鲜肉需求。养殖端已连续亏损7个月，但行业依然供大于求，且业内预期愈发悲观，产能出清仍将是下半年主节奏。预计2023年猪价波动或相对较小，下半年猪价或随季节性有一定改善，但猪价涨幅有限。当前行业头均市值处于历史底部区域，行业安全边际高。另主要上市公司陆续公布中期业绩预告，如期大幅亏损，但各公司之间养殖成本差异大亦有所体现。我们建议在行业磨底阶段，需优选成本优势突出的标的，再兼顾成长性。1）龙头企业成本优势相对明显，且出栏