中泰证券：天坛生物（600161）-Q3业绩高速增长，血制品刚需属性突出

天坛生物(600161)投资要点事件：2023年10月25日，公司发布2023年三季报。2023年前三季度公司实现营业收入40.22亿元，同比增长38.09%；归母净利润8.87亿元，同比增长47.69%；扣非归母净利润8.80亿元，同比增长51.00%Q3业绩高速增长，血制品刚需属性突出。分季度来看，23Q3实现营收13.31亿元（+30.23%）、归母净利润3.21亿元（+48.49%），扣非归母净利润3.21亿元（+53.78%）。单三季度利润增速亮眼，与血制品销量增加、费用优化有关，常规诊疗需求复苏，刚性属性凸显，获得可观利润。浆站及采浆量：2023年上半年76家在营浆站采集血浆1125吨，同比增长10.8%。Q3净利率上行，终端覆盖成效显著。23Q3净利率24.09%（同比+2.96pp，环比+2.29pp），我们预计采浆成本进一步下降、销售费率下降。2023年前三季度销售费用1.99亿元（+0.41%），销售费率4.94%（-1.85pp），公司持续加强重点区域核心医院的推广工作。管理费用3.29亿元（+40.11%），管理费率8.19%（+0.12pp），筹建期浆站、永安