国金证券：有色金属行业大宗&贵金属周报：价格调整接近尾声，关注铜铝配置机会

本周（7.22-7.26）内A股上涨，沪深300指数收跌3.67%，有色金属跌幅-7.08%。个股层面，中洲特材、斯瑞新材、利源股份涨幅领先；华钰矿业、盛达资源、洛阳钼业跌幅靠前。 铜：本周LME铜价格-2.34%至9073美元/吨，沪铜价格-3.17%至7.42万元/吨。全球铜去库1.80万吨至70.16万吨，其中LME+COMEX累库0.86万吨至25.04万吨，国内社库+保税区去库2.66万吨至45.12万吨。上半周铜价延续下跌，主因仍是担忧需求，美国7月标普全球制造业PMI跌至49.5，市场仍交易美国衰退预期对需求的负面影响；6月我国未锻轧铜及铜材出口23.33万吨，同比增186.8%，环比增56%，海外有继续累库的预期。周四晚公布的美国二季度实际GDP为2.8%，高于预期与前值，缓和对需求的悲观情绪；国家电网今年投资将首次超过6000亿元，同比新增711亿元，3000亿元超长期特别国债资金支持设备更新和消费品以旧换新，共同提振需求预期，铜价回升。供应端，本周进口铜精矿零单TC为6.38美元/吨，环比增0.63美元/吨。消费端，据SMM，本周铜杆开工率78.22%，环比显著增5