浙商证券：金山办公（688111）-订阅转型持续推进，WPS AI商业化值得期待

金山办公(688111)投资要点公司发布2023年第三季度报告：2023前三季度营收32.70亿（同比+16.99%），归母净利润8.93亿（同比+9.86%），扣非归母净利润8.60亿（同比+29.85%）；其中，Q3营收10.98亿（同比+9.40%），归母净利润2.94亿（同比+0.18%），扣非归母净利润2.84亿（同比+13.36%）。机构订阅继续高增，个人订阅稳健增长订阅转型顺利推进，机构订阅表现亮眼。Q3季度机构订阅业务收入2.48亿元，同比+36.13%，2023前三季度机构订阅业务收入6.66亿，同比+38.76%，主要系公司不断升级数字办公解决方案及服务，打造政企客户数字办公标杆案例并不断复制，推动国内机构订阅业务快速增长。Q3季度个人订阅业务收入6.50亿元，同比+25.64%，前三季度个人订阅业务收入19.02亿元，同比+30.54%，得益于产品使用体验优化、会员体系升级，个人用户付费转化与客单价不断提升。PC月活用户数稳步增长。截至2023年9月30MAD为5.89亿，同比+1.90%。其中WPSOfficePC版MAD为2.59亿，同比+8.82%；WPSO