国金证券：基础化工行业2024年度中期策略

从大环境看，行业供给压力依旧持续，基建需求支撑平稳，地产压力存在，消费表现一般，出口呈现出差异化，依靠现有行业需求端的消化能力，预估仍需要较长时间，多数行业运行情况，行业底部利润的磨底时间较长。 龙头企业具有抗风险能力，核心竞争壁垒高： ①具有相对利润空间，获得相对收益，抗风险能力强； ②技术具有延展性，能够将成本管控能力进一步延伸至其他产品，仍然可以通过低成本产能建设实现成长； ③从长远发展看，行业内由于盈利、能耗等因素未来将或将形成产能出清，最终龙头企业也将进一步实现市占率的提升和盈利优化； 化工出现结构性差异，选取基本面相对较好的细分赛道； （一）供给端逻辑：①有强有力的新增产能管控，面对下游需求的变化形成一定的格局改善；②供给端长期未有变化，行业内相对集中的供给端改变定价策略；③供给端由于不可抗力或者海外产能退出形成的机会；④供给具有一定的资源属性，对于新增产能的增加形成了自然限制； （二）需求端逻辑：①具有一定的需求驱动或者形成新增的边际增量；②政策驱动带来的潜在需求市场的释放；③刚性需求领域长周期具有相对平稳的支撑力； 从逻辑上关注：①具有供给端壁垒（限制新增产能或者具有较