中银证券：桐昆股份（601233）-长丝产销量大幅提升，产业链实现完整布局

桐昆股份(601233) 2023年度，公司实现营业收入826.40亿元，同比增长33.30%；归母净利润7.97亿元，同比增长539.10%。2024年第一季度实现营收211.11亿元，同比增长32.66%，环比增长1.02%；归母净利润5.80亿元，同比环比均扭亏为盈。涤纶长丝新增产能释放，产销量大幅提升，看好公司业务持续向好，维持买入评级。 支撑评级的要点 涤纶长丝景气度修复，公司产销量大幅提升。2023年随着国内稳增长政策的持续发力，涤纶长丝行业下游需求相较于2022年边际改善显著，产品销量与价差有所扩大，行业整体处于复苏状态。2023年度，公司长丝实现销售1030.71万吨，同比增长34.97%，涤纶长丝产销量大幅提升，带动公司营收明显增长。其中POY/FDY/DTY销量分别为784.37/146.94/99.40万吨，同比增长35.36%/38.48%/27.32%。2024年第一季度，公司长丝实现销售258.50万吨，其中POY/FDY/DTY销量分别为193.51/41.53/23.46万吨，同比增长37.43%/36.93%/12.68%。2023年度，涤纶长丝盈利能