中银证券：机械设备行业2025年度策略：内需拨云见日，出海厚积薄发

2024年以来，机械设备行业各下游需求和投资强度整体承压，未来国内市场在稳地产、财政、大规模设备更新等一系列政策的推动下，内需有望托底回升，海外需求在降息、补库的刺激下不改长期向好趋势，建议关注工程机械、风电设备、通用设备及出口链的机会，维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 工程机械：内外需共振，新一轮周期有望开启。根据中国工程机械工业协会发布数据，2024年1-10月份挖掘机销量164,172台，同比增长0.47%，其中国内82,211台，同比增长9.80%，出口81,961台，同比下降7.41%。挖掘机的国内和海外单月销量分别自2024年3月份和8月份实现同比增速转正以来，至今月销量增速仍均维持正增长，呈现出明显的复苏迹象。展望明年，国内市场在稳地产、地方化债、老旧设备更新替代等一揽子政策的支撑下，叠加国内前几年连续下滑后的低基数，明年挖机销量有望持续改善；海外市场方面，随着美联储启动降息，全球进入宽松周期，投资端有望恢复，从而带动设备销量的上行。因此在国内和海外的需求共振下，工程机械行业有望开启新一轮的向上周期。 风电设备：国内海风持续推进，海风+海外共振助力成长。随着阻碍风电