安信证券：招商南油（601975）-业绩符合运价表现，看好成品油供需基本面

招商南油(601975)事件：公司发布2023年三季报，三季度实现营业收入14.91亿元，同比-18.88%，环比-3.05%，实现归母净利润3.6亿元，同比-30.84%，环比-17.57%。三季度公司收入表现较行业运价凸显韧性，油价上行背景下成本控制良好。公司三季度实现营业收入14.91亿元，环比二季度下降0.47亿元，收入下滑相较BCTI成品油运价走势更加凸显韧性，预计公司实际经营运价显著高于行业运价（BCTITC7航线一季度均价31211美元/天，二季度均价29280美元/天，三季度均价22956美元/天）。公司三季度实现营业成本10.08亿元，环比二季度下降0.11亿元，油价持续上行背景下成本控制良好。利润环比下滑受运价、汇兑双重影响，建行持股比例下降至3.15%。三季度公司实现毛利4.83亿元，环比二季度下滑0.36亿元。二季度美元升值明显，三季度基本平稳，使得公司三季度实现财务费用0.14亿元，环比二季度增长0.54亿元。银行股东持股方面，截至三季度末建行持股比例环比下降一个百分点至3.15%，较2021年中报的7.99%已明显下滑。四季度至今运价回升明显，近期运价下滑受