天风证券：农林牧渔行业2024年第23周周报：重视预期差，重视本轮生猪周期景气度！

1、生猪板块：猪价高位盘整，重视预期差，重视生猪大周期！ 1）本周猪价高位震荡。截至6月15日，全国生猪均价18.69元/kg，较上周末下跌1.53%（智农通）；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为700元/头和1639元/头。供应端，本周出栏均重小幅反弹至126.28kg（环比+0.15kg），多地气温偏高，养殖主体持续性压栏预期不强，多顺势出栏。需求端，近期二育热情有所放缓，6月上旬二育占实际销量比例为3.69%（5月下旬为6.41%），鲜肉需求边际好转，本周样本屠宰企业日均宰量130275头，较上周上升3.17%。随着后续供应压力或加速减少（23年下半年能繁存栏量降幅呈逐月放大趋势），猪价反转趋势有望延续。 2）行业补栏热情有限，重视景气持续性，猪企成本下降加强盈利逻辑。本轮产能去化已超一年，农业部累计最大去化幅度为11%（截止24年4月），能繁存栏量创21年以来新低，鉴于上一轮周期（2021-22年）农业部累计最大去化幅度为9%（对应22年周期猪价高点28元/kg+），且三元母猪淘汰优化极大弥补了21年实际产能去化，此轮去化效率未出现大幅提升，因此我们预计本轮已有产能