国海证券：新泉股份（603179）-深度报告：内外饰发力+海外拓展，迎接新一轮“成长期”

新泉股份(603179) 投资要点: 公司内饰业务抓住电动化大趋势，跟随大客户放量，过去三年（2021-2023）实现了收入和盈利的快速增长。当前时点，基于公司内饰市占率和ASP进一步提升，外饰业务开始放量，海外业务逐步突破，我们认为公司2024~2026年有望进入新一轮的成长期。 历史发展复盘：电动化趋势下大客户放量，2021-2023年公司快速成长。1）2017年以前：拓展产品和客户，实现初步成长。2017年以前，公司不断丰富产品矩阵，并由商用车领域进入乘用车领域，受益于我国汽车市场总体增速较高，实现初步成长。2）2018~2020年：车市低迷，进入调整期。公司于2017年在上交所主板上市，2017-2019年我国乘用车销量增速回落甚至于2018-2020年同比负增长，车市低迷传导至上游，公司业绩承压，三年归母净利润年均复合增速-4.41%，处于调整期。3）2021~2023年：公司紧抓新能源大客户实现快速发展。2020年，公司开始进入国际知名电动品牌客户配套体系，并于2021年开始大规模量产贡献收入，2022年，国际知名电动品牌客户项目贡献收入超15亿元成为公司第二大客户，公司2