东兴证券：太阳纸业（002078）-Q3业绩表现亮眼，盈利水平有望延续

太阳纸业(002078)事件：公司公布2023年三季报。前三季度公司实现收入292.03亿元，同比-1.48%；归母净利润21.37亿元，同比-5.79%。其中第三季度公司实现收入98.61亿元，同比+0.77%，环比上季度+3.39%；归母净利润8.85亿元，同比+45.46%，环比上季度+29.10%。行业景气度改善，成本回落盈利释放。Q3公司收入实现同比、环比小幅增长。从行业来看，Q3主要产品文化纸、溶解浆的景气度稳中上扬，箱板纸景气度8月以来受“双节”下游备货有所提振。主要产品市场价格呈现前低后高、触底回升走势，从均价来看同比、环比仍有所回落。判断公司产销或表现较好，受益于需求改善、产能释放（南宁基地Q2、Q3投产特种文化纸、包装纸产线）的支撑。Q3公司毛利率16.74%，同比+2.24pct.、环比+0.61pct.，判断23H1浆价的大幅下跌反映为Q3公司用浆成本的明显回落，带动木浆系纸品盈利能力改善。Q3公司期间费用率6.90%，同比-0.66pct.，环比-1.61pct.。其中财务费用率1.70%，同比-0.74pct.，环比-0.97pct.，或由于汇兑损失影响有所