华安证券：芒果超媒（300413）-精品综艺推动会员转化，AIGC催化内容生产

芒果超媒(300413) 主要观点： 3Q24业绩： 24Q3营收33.18亿元，yoy-7.14%；营业利润4.59亿元，yoy-7.32%；归母净利润3.80亿，yoy-27.41%；扣非归母净利润3.14亿，yoy-26.8%。24Q3净利率11.4%，毛利率为29.8%。24Q3业绩下滑主要是受到企业所得税优惠政策变化所致，24Q3所得税本期发生额2.77亿。 精品综艺拉动播放量，四季度综艺储备丰富。 据云合数据统计，三季度芒果TV全网综艺有效播放共计25亿，同比+22%，共计上新31部综艺，数量位居四大平台之首，其中《你好，星期六2024》、《中餐厅8》和《披荆斩棘4》表现优秀，新综艺《再见爱人4》延续三季度热度表现优秀。新综艺方面，《声生不息·港乐季2》、《女子推理社2》、《时光音乐会4》、《芒果新生班·搭档季》等新综艺在四季度陆续上线，有望为四季度贡献播放增量。 月活用户稳居前三，会员规模持续突破。 MAU方面，据QM数据统计，芒果TV8月MAU达2.68亿，其中会员数量超7000万。会员拉新比例角度看，据湖南卫视官方统计，《歌手2024》拉新比例最高，全网播放量达158