华安证券：志邦家居（603801）-品类渠道多元开拓，大家居战略稳步推进

志邦家居(603801) 主要观点： 概况：多产品渠道布局，大家居战略持续推进 志邦家居由定制橱柜起步，由整体厨房领先迈向整家定制领先，产品囊括九大空间，包括整体厨房、全屋定制、木门、墙板、卫阳、成品家居等九大空间系列产品。公司经过多年发展，已经从华东的区域性品牌走向了全国驰名和全球化布局，产品远销澳洲、北美、东南亚、中东等多个国家和地区，海外渠道布局逐渐从工程整装拓展至零售加盟领域，目前海外合作加盟已覆盖泰国、新加坡、柬埔寨、菲律宾、马尔代夫等地区。截至2024年3月31日，公司拥有各品类店面共4742家，公司拥有国内7大生产基地，其中广东省清远市生产基地一期已接近完工。 行业：地产政策持续加码，行业集中度提升 2024年年初以来，房地产政策不断加力，2024年5月17日，央行推出四项政策措施：1）设立3000亿元保障性住房再贷款；2）降低全国层面个人住房贷款最低首付比例；3）取消全国层面个人住房贷款利率政策下限；4）下调各期限品种住房公积金贷款利率0.25个百分点。地产刺激政策有望在一定程度上提振新房和二手房销售，从而带动家居产品销售，并有望于3个月后作用于家居企业销售业绩。而头部