首创证券：美畅股份（300861）-公司简评报告：金刚线量利双升，行业优势地位稳固

美畅股份(300861)核心观点事件：公司发布2023年第三季度报告，2023年前三季度实现营业收入33.31亿元，同比增长35.35%，实现归母净利润13.90亿元，同比增长35.12%。2023年Q3公司实现营业收入11.63亿元，同比增长26.00%，实现归母净利润4.97亿元，同比增长37.21%。金刚线销量稳步增长。受下游新增装机容量增长的带动，2023年前三季度，公司金刚石线销量9222.67万公里（其中钨丝金刚线840.07万公里），同比增长42.65%，环比增长6.5%。目前公司已建成的细线电镀金刚石线生产线919台，在“15线机技改”项目全面完成及工艺升级双举措的有效支撑下，目前月产能达到1,800万公里。10月开工率维持在80%左右。考虑到下游客户库存偏大等因素影响，预计11月份产能利用率下调至70%~75%。成本优化，盈利能力稳步提升。23Q3公司毛利率逆势增长，仍然在超过60%的领先水平。近期碳钢线与钨丝线产品均价下降10%左右（其中碳钢线下降约5%，钨丝线下降超15%），在产品均价下降的严峻市场环境下，成本端优化强劲支撑利润空间。公司23Q3碳钢母线自供率提升