国信证券：科思股份（300856）-多因素扰动业绩增长放缓，防晒市场份额持续提升

科思股份(300856) 核心观点 受下游客户去库存及海外天气影响，单Q2业绩环比有所放缓。上半年公司实现营业收入14.05亿/yoy+18.0%；归母净利润4.21亿/yoy+20.2%；其中单Q2实现营收6.93亿/yoy+15.0%；实现归母净利2.02亿/yoy+6.0%，环比有所放缓。收入端预计受下游客户去库存，叠加欧洲阴雨天影响，整体下游防晒需求减弱，导致上游防晒剂订单增长放缓。利润端主要系转固折旧摊销增加及可转债利息费用等多因素影响。同时公司在上半年完成年产1000吨PS产线的投产试运行，并加快推进氨基酸表活和PO等洗护新品，并全面推进马来西亚年产1万吨防晒系列产品项目建设，预计后续有望持续放量，推动业绩持续提升。此外，公司计划中期拟派发2.04亿元现金红利，每10股派发现金红利6元（含税），占归母净利润的48.34%。 毛利率受产线转固影响同比下滑，财务费用大幅上升。2024Q2公司实现毛利率/净利率分别为47.86%/29.10%，分别同比-1.81/-2.48pct，环比+0.03/-1.75pct，今年上半年公司新增固定资产3.68亿，导致折旧摊销增多，叠加部分品