天风证券：恒林股份（603661）-以创新研发为核心，推进产品到品牌的升级

恒林股份(603661)23Q2收入19.5亿同增25.7%，归母净利1.8亿同增32%公司发布半年报，23Q2收入19.5亿同增25.7%，增长主要系永裕家居并表（22年11月并表，公司持股95%），归母净利1.8亿同增32%；23H1收入36.4亿同增23.4%，归母净利2.6亿同增23.6%。23H1永裕家居收入7亿，净利润0.99亿，剔除其并表部分后，23H1公司收入约29.5亿同减0.2%，净利约1.7亿同减20%；全资控股子公司厨博士收入2.6亿，净利0.11亿。分业务模式，OEM/ODM收入22.2亿同增26.4%，OBM收入13.7亿同增17.9%；分品类，办公家具收入16.3亿同增3.1%，软体家具收入5.6亿同减19.2%，板式家具收入5亿同减5.6%，新材料地板收入6.9亿，其他收入2.1亿同增74.7%。23Q2毛利率22.7%同增4.3pct，归母净利率9.4%同增0.5pct23Q2公司毛利率22.7%同增4.3pct，23H1毛利率23.7%同增4pct。分业务，23H1代工业务毛利率20%同增5.1pct，OBM业务毛利率30.2%同增3.1pct；分品