国新证券股份：交运行业周报

行情综述 上周沪深300指数回落5.17%，申万交运行业指数回落5.17%，与大盘持平，在31个申万一级行业中排名第8。二级细分行业中，上周物流板块与上上周持平，航运港口板块（-3.77%）、铁路公路板块（-5.38%）、航空机场板块（-6.94%）出现回落；上周三级行业中，机场板块与上上周持平；跌幅最大的三个板块为中间产品及消费品供应链服务（-11.66%）、公交（-11.07%）和公路货运（-10.62%）。 个股：上周交运板块132家上市公司中，仅10家实现上涨，涨幅前三为重庆路桥(+23.38%)、青岛港(+3.86%)和嘉诚国际(+3.80%)；跌幅前三为*ST新宁（-19.68%)、畅联股份(-17.87%)和中信海直(-15.23%)。 估值方面：截至2025年1月5日，申万交运板块PE（TTM）16.37倍，位于近5年的65.40%分位点。 投资建议 根据民航局预测，2025年春运民航旅客量有望超9000万人次，创历史新高。我们认为，航空板块中长期向上趋势明确，行业供需再平衡，主要原因包括：1、消费刺激政策利好国内出行；2、过境免签政策优化利好国际航线持续恢复；3、燃油