西南证券：翔丰华（300890）-产品均价有望上行，研发积累逐步兑现

翔丰华(300890) 投资要点 事件：公司发布2024年三季报。实现收入10.46亿元，同比-21.07%；实现归母净利润0.56亿元，同比-37.19%；扣非归母净利润0.38亿元，同比-52.99%。 产品结构调整，毛利率提升。2024年上半年，公司实现负极材料产量3.47万吨，同比上升4%，上半年毛利率下滑3个百分点至18.58%。根据BAIINFO统计，2024年以来，负极产品价格较23年底下滑约12%。24Q3公司实现营业收入3.38亿元，经测算，单季度出货量约为1.6万吨。前三季度公司毛利率回升至20.44%，Q3单季度公司产品毛利率有明显提升，预计产品出货结构调整带来盈利能力提升。 研发积累深厚，中远期逐步兑现。1、公司技术研发优势：公司人造、天然石墨产品均实现规模出货，产品结构完善；同时与清华大学、重庆大学等重点院校建立了长期的产学研合作关系，实现理论创新和实践应用的有机结合。2、核心团队优势：公司多名核心管理人员毕业于清华大学材料专业，专业研究石墨材料应用，对锂电池行业有深刻的认知，先后获得深圳市技术发明二等奖、广东“特支计划”科技创业领军人才、福建省“百人计划”创