东吴证券：计算机AI行业点评报告：模型平权，推理爆发，看好端侧+应用

投资要点 近期事件：前沿模型与Agent层出不穷 1）1月20日，deepseek-R1模型发布并开源，以RL路径实现了大模型的底层范式创新，大幅降低了先进模型的训练+推理成本，性能比肩SOTA（不含多模态），标志着中国AI从跟随者走向创新者。降本核心创新点在于DeepseekMOE架构、FP8混合精度框架、MLA多头潜在注意力机制、纯RL强化学习不依赖人工数据标注的监督微调等。目前微软、AMD等各类厂商都已宣布支持deepseek-R1并将其整合进自己的产品。 2）1月29日，阿里通义千问旗舰版模型Qwen2.5-Max发布，预训练数据超过20万亿tokens，比肩Claude-3.5-Sonnet，在多项公开主流模型评测基准上录得高分，甚至高于GPT-4o、DeepSeek-V3及Llama-3.1-405B。 3）2月3日，ChatGPT发布新Agent“DeepResearch”，基于o3模型做了特殊优化，把推理大模型的思考能力用于联网搜索，综合多个信息来源，一次查询响应时间5分钟-30分钟不等，目标是“完成人类专家需要几个小时的复杂研究任务”。在“人类最后的考试”上，Deep