对外经济贸易大学：年报文本信息披露与公司债信用评级

本文以我国 2014-2019 年的上市公司为研究对象，探究上市公司 年报文本信息披露对公司发行债券的信用评级的影响。研究主要结论 为：（1）年报可读性与公司债券评级呈显著正相关，年报可读性越 高，公司债券的信用评级越高；（2）年报文本的因果转折关系与公司 债券评级呈显著负相关，年报文本因果转折关系词越多，公司发行债券 的评级越低；（3）异质性检验结果发现，年报文本信息披露与债券评 级的关系对于业绩较差的公司更加显著；（4）年报文本信息披露对不 同发行方式的债券的影响也有所不同，年报文本属性对公募发行债券的 信用评级有显著影响，对私募发行的债券影响不显著。本文丰富了年报 文本披露对债券市场影响的研究，对提高上市公司信息披露监管质量方 面也给出了一些政策建议。