北大汇丰商学院：2024年第二季度深圳经济分析报告

从总体库存周期的角度看，今年 4 月和 5 月，深圳工业进入主动补库尾声， 营收增速正在筑顶，深圳工业仍然处于较为景气的状态。 从细分行业的角度看，今年 4 月和 5 月，深圳的产业发展主要有三条主线： 一是传统产业的中上游行业走势分化。有外需支撑的中上游行业仍处于历史较高 景气水平，但以内需主导的中上游行业营收增速降至 50%历史分位数以下，内需 不足对经济影响加深。二是新房销售低迷，对消费的冲击以及限制信用扩张的影响 正在持续。三是终端新增需求偏弱拖累新兴产业中上游行业景气度。新能源汽车中 上游制造营收增速持续走弱，电子设备制造营收增速结束上行进入平台期。 从新旧产业趋势来看，北大汇丰智库产业动能因子模型显示，今年 4 月和 5 月，深圳新旧动能因子先降后升，旧动能因子略强于新动能因子，主要是外需对传 统产业支撑较强。北京和上海新旧动能因子也是先降后升，深圳、北京、上海三大 一线城市经济表现平淡，内需低迷对经济的拖累更加明显。