国海证券：恒力石化（600346）-2024年一季报点评：2024Q1经营大幅改善，与沙特阿美签署谅解备忘录

恒力石化(600346) 事件: 2024年4月22日，恒力石化发布2024年一季度报告：2024年Q1单季度，公司实现营业收入583.9亿元，同比+4.0%，环比-5.3%；实现归母净利润为21.4亿元，同比+109.8%，环比+77.7%；扣非后归母净利润18.2亿元，同比+211.5%，环比+78.3%；经营活动现金流净额为78.8亿元。销售毛利率为11.16%，同比+1.90个pct，环比+1.99个pct。销 售净利率为3.67%，同比+1.86个pct，环比+1.72个pct。 投资要点: 2024Q1芳烃产业链维持高景气，业绩大幅改善 2024Q1，公司归母净利润为21.4亿元，同比增加11.2亿元，环比增加9.4亿元，实现毛利润为65.2亿元，同比增加13.2亿元，环比增加8.7亿元。一方面，芳烃链PX、纯苯等维持高景气，醋酸、己二酸及液氨等煤化工产品盈利较好，下游聚酯化纤、功能性薄膜等需求回暖，价差恢复。另一方面，煤炭价格下行，原油成本价格相对稳定，公司“油煤化”融合综合成本优势突出。分板块来看，2024Q1炼化产品实现营收263亿元，同比-22%，环比-1.6%，其