东吴证券：中国黄金（600916）-2023年报&2024一季报点评：2024Q1归母净利同比+21%，加盟渠道拓店效果显著

中国黄金(600916) 投资要点 2023年全年归母净利润同比+27.2%：2023年公司实现收入563.6亿元，同比+19.6%，实现归母净利润9.7亿元，同比+27.2%，实现扣非归母净利润8.8亿元，同比+26.8%。单拆Q4，公司实现收入150.5亿元，同比+31.6%，实现归母净利润2.3亿元，实现扣非归母净利润2亿元。 黄金产品消费景气，拉动整体收入增长：分产品来看，2023年公司黄金产品收入554.9亿元，同比+20.1%，K金珠宝产品收入3.56亿元，同比下滑26.5%，品牌使用费1.1亿元，同比+41%，管理服务费8410万元。 2023年毛利率和销售净利率均整体有提升，：2023年公司整体毛利率为4.13%，同比增加了0.23pct，其中黄金产品毛利率为3.67%，同比增加0.36pct，K金珠宝产品毛利率为18.30%，同比下滑3.86pct，销售净利率1.73%，同比提升0.1pct。 2023年公司加盟渠道快速拓店，预计未来将持续扩张门店网络：截至2023年末，公司门店总数4257家，其中自营门店103家，较2022年末净减少2家，加盟门店4154家，较20