中泰证券：欧派家居（603833）-Q3利润超预期，降本增效成果持续体现

欧派家居(603833)投资要点事件：公司披露23Q3业绩预告，利润端超预期。公司预计23Q3归母净利润同比增长18%-22%，扣非净利润同比增长18-22%。业绩超预期，判断盈利能力持续改善。我们预计公司23Q3收入端个位数增长，利润端表现优于收入端且超市场预期。盈利能力持续改善的原因包括：1）原材料价格同比下行。公司23Q3毛利率同比有明显提升，主要受益于在原材料采购价格继续下行及公司对上游议价能力的提升。2）降本增效成果继续体现：22H2以来公司持续推进降本增效，成果继续体现；同时，公司前期组织架构改革及优化带来的费用管控效果明显。家居促消费政策及促销活动催化下，后续订单有望逐步好转。行业层面，前期竣工高峰带来的需求受制于消费力因素释放较慢，随着家居消费相关提振政策陆续出台落地，家居需求有望好转。公司层面，欧派于9月推出惠民产品菲思卡尔系列衣柜699元/㎡、橱柜699元/m，我们认为随着引流套餐效果逐步体现，后续订单有望逐步好转。此外，公司前期进行组织架构调整，全新管理架构经过数月磨合逐步走上正轨，组织架构调整对于公司收入端的短期影响逐步消退。投资建议：短期看公司利润端表现持续超