天风证券：海螺水泥（600585）-相对盈利底部逐渐夯实，公司仍具价值优势

海螺水泥(600585)公司三季度实现扣非归母净利润19.99亿元，同比下降25.75%公司发布23年三季报，前三季度实现收入/归母净利润990.43/86.72亿元，同比+16.07%/-30.17%，前三季度实现扣非归母净利润81.57亿元，同比-31.97%。其中Q3单季度实现收入/归母净利润336.07/22.04亿元，同比+15.68%/-14.55%，扣非归母净利润19.99亿元，同比-25.75%，非经常性收益主要是政府补助。Q3收入环比小幅下滑，Q4盈利或有好转公司Q3收入环比下滑1.35%，我们预计主要系水泥价格下滑拖累。我们测算Q3华东地区水泥均价环比/同比分别-14.6%/-15.6%，9月底受需求环比恢复及煤炭涨价驱动，价格开始出现上升趋势，近期开启第二轮推涨，截止10月20日，华东地区水泥均价达369元/吨，较Q3底部上涨20元/吨。Q3全国水泥产量同比下滑7.5%，我们预计公司Q3自产水泥销量同比或个位数下滑，9月份以来华东地区水泥出货率稳中有升，截至10月20日为71%，预计Q4需求有望企稳。我们认为受基建投资和城中村改造催化，24年水泥需求有望进入上行通